Airbnb IPO 2020: Una increíble historia de recuperación, pero persisten dudas sobre el repunte del negocio

El 19 de agosto, Airbnb anunció oficialmente que estaba presentando la documentación para una salida a bolsa (IPO). ¿Qué significa esto? ¿Por qué debería importarte, como propietario, administrador de propiedades o proveedor del sector? ¿Qué señales muestran que salir a bolsa podría salir bien y qué está generando dudas persistentes sobre el negocio de Airbnb?

¿Va Airbnb a salir a bolsa? Sí, probablemente.

Airbnb anunció oficialmente que estaba presentando la documentación para una IPO, en un comunicado de prensa muy breve. Aquí está la mayor parte de este mensaje:

«Hoy, Airbnb ha presentado confidencialmente un borrador de la Declaración de Registro en el Formulario S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores (la «SEC») en relación con la propuesta de oferta pública inicial de sus acciones ordinarias. El número de acciones que se ofrecerán y el rango de precios para la oferta propuesta aún no se han determinado. Se espera que la oferta pública inicial tenga lugar después de que la SEC complete su proceso de revisión, sujeto a las condiciones del mercado y otros factores. »

¿Qué es una IPO?

Una oferta pública inicial (IPO) se refiere al proceso por el cual una empresa privada ofrece sus acciones al público mediante una nueva emisión en la bolsa. Emisión pública de acciones permite a la empresa recaudar capital de inversores públicos.

¿Cuál es la fecha y el cronograma de la IPO de Airbnb?

La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (también llamada SEC) puede necesitar entre uno y tres meses para completar su proceso de revisión. He visto a algunos especialistas en finanzas escribir que sería a finales de septiembre como muy pronto, y lo más probable en noviembre. 

¿Cuál es la valoración más reciente de Airbnb? ¿Y en la IPO?

En marzo y abril de 2019, la valoración de Airbnb disminuyó drásticamente, debido a que el COVID-19 provocó cancelaciones masivas de reservas y los gobiernos impusieron restricciones de viaje. Airbnb necesitó recaudar fondos en ese momento. Esta ronda incluyó otorgar al inversor Silver Lake Partners el derecho a comprar acciones con una valoración de 18 mil millones de dólares, un descuento sustancial respecto de la valoración interna de Airbnb de 38 mil millones en 2019.

Según The Information, Airbnb lograría al menos una valoración de 30 mil millones de dólares en la IPO prevista para este año, equivalente a seis veces los 5 mil millones de ingresos que la empresa podría tener en 2022. Analistas e inversores consideran que esta valoración es alcanzable, porque Airbnb merece un múltiplo ligeramente mayor sobre los ingresos futuros en comparación con su rival cotizado Booking Holdings.

¿Por qué necesita Airbnb salir a bolsa?

– Recaudar dinero – Para invertir en su negocio, desde inversiones tecnológicas hasta expansión de mercados.

– Evitar deudas más costosas – Para evitar asumir más deuda cara: en abril de 2020, en el momento de mayor impacto por el COVID-19, la empresa logró recaudar 2 mil millones de dólares, pero en su mayoría como deuda con intereses muy altos (un tramo con una prima de 7,5% sobre la tasa nominal).

– Satisfacer a los empleados – Los empleados de Airbnb necesitan que la IPO suceda en 2020: a muchos empleados iniciales de Airbnb se les otorgaron acciones de la compañía. Pero la única forma de negociar y convertir estas acciones en efectivo es que la empresa esté en bolsa. Si un empleado se va, pierde esas acciones. Así que algunos empleados iniciales llevan años esperando y han sido vocales sobre la necesidad de que la empresa salga a bolsa. Cabe señalar que, cuando Airbnb despidió al 19% de sus empleados en abril de 2020, les garantizó poder conservar esas acciones no adjudicadas y venderlas, incluso si ya no eran empleados.

¿Qué señales anunciaban que la IPO iba a suceder?

El CEO de Airbnb, Brian Chesky, ha estado recientemente participando en podcasts dirigidos a líderes de opinión en EE.UU. (How I built with Guy Raz, How I Built Resilience: Brian Chesky de Airbnb, Andrew Server en Yahoo Finance, Simon Sinek – How We pivoted Airbnb)

Por ejemplo, en este video, Brian Chesky compartió su historia de humildad ante los acontecimientos, tomar decisiones rápidas para detener algunas líneas de productos (por ejemplo, Flights, Plus, Luxe), aprovechar la oportunidad para cambiar toda la línea de productos en solo 14 días y lanzar Online Experiences, y que los viajes cambiarán pero que las reservas han regresado y Airbnb se adaptó muy rápido a la crisis.

¿Qué señales muestran que Airbnb se ha recuperado desde lo peor de la crisis por COVID-19?

Airbnb anunció que, el 8 de julio, los huéspedes reservaron más de 1 millón de noches en estancias futuras en propiedades de Airbnb en todo el mundo. Era la primera vez, desde el 3 de marzo, que se alcanzaba el umbral de 1 millón de noches reservadas en un día.

A principios de julio, el CEO de Airbnb dijo: Entre finales de marzo y principios de junio, Airbnb tuvo más reservas en EE.UU. que en el mismo periodo de 2019, y podría incluso superar sus expectativas originales. No está completamente recuperada, pero se está recuperando mucho más rápido de lo que cualquiera imaginaba. Estamos por encima del nivel del año pasado, y podríamos llegar incluso más alto de lo que habríamos previsto antes del COVID. Puedo decir que no hay ningún modelo, ni nuestro ni de los banqueros con que trabajamos, que contemplara una recuperación como ésta ni siquiera este año, y mucho menos a principios de junio.

El 23 de julio, el CEO de Airbnb dijo que los números de negocio de Airbnb en 2020 ya rivalizaban con los de 2019, mientras que costes como publicidad han sido drásticamente recortados.

La empresa ha podido cambiar su oferta rápidamente, promoviendo estancias largas, lanzando experiencias online, haciendo campañas de marketing para promover el turismo nacional.

Gastos bajo control, a pesar del desplome de ingresos: Resultados financieros «filtrados» del Q2 2020 mostraron que los ingresos de Airbnb habían bajado, pero las reservas estaban repuntando. Más importante todavía, las pérdidas estaban más controladas: mientras los ingresos cayeron un 67% en el Q2 2020 (335 millones de dólares, bajando desde más de 1.000 millones), en comparación con el Q2 2019, las pérdidas solo aumentaron un 17% (341 millones en el primer trimestre, frente a una pérdida de 292 millones el año anterior). Detener todo el gasto en marketing y despedir al 19% de sus empleados y cientos de contratistas puede haber ayudado en lo financiero.

Las reservas se recuperan: expertos internos afirman que las reservas bajaron un 30% en junio respecto al año anterior, en comparación con una caída del 70% en mayo.

Diferentes fuentes de datos apuntan a un fuerte repunte en junio y julio. Por ejemplo, a principios de agosto, en EE.UU., el ritmo de reservas de alquileres a corto plazo para los próximos 180 días realizadas en plataformas como Airbnb y Vrbo siguió repuntando, y ya está en el 81% del nivel de 2019, según AllTheRooms

Airbnb sabe que necesita abordar problemas recurrentes de seguridad. Desde diciembre de 2019, ha empezado a prohibir fiestas en domicilios. Este verano, ha actuado aún más firmemente, por ejemplo prohibiendo a los usuarios de Airbnb menores de 25 años, sin al menos 3 opiniones positivas, reservar viviendas completas cerca de donde viven, en Canadá, EE.UU., Francia, España y Reino Unido.

¿Qué dudas persisten sobre el negocio y la IPO de Airbnb?

¿Cómo está funcionando realmente Airbnb en los mercados urbanos, su punto fuerte tradicional? -> El repunte de reservas es más fuerte en mercados regionales que en urbanos, en EE.UU. y Europa.

¿No está Vrbo superando a Airbnb en esta recuperación? -> En Estados Unidos, el número de reservas futuras en Vrbo se disparó un 61% en junio respecto al mismo mes del año anterior, según SimilarWeb, una firma de análisis. Esto contrasta con un descenso del 16% en Airbnb. Transparent, firma de datos de alquiler vacacional, también estimó que las reservas globales de Vrbo se estaban recuperando más rápido del golpe inicial de la pandemia que las de Airbnb, después de analizar el número de opiniones de clientes en una muestra de estancias de cada plataforma.

¿Cómo le va a Airbnb en mercados internacionales? Por ejemplo, París es el mercado internacional #1 de Airbnb. ¿Cómo va allí cuando no hay viajeros de EE.UU. y los huéspedes nacionales prefieren destinos rurales? -> BeyondPricing, datos del Reino Unido: El ritmo de reservas en centros urbanos y ciudades del Reino Unido sigue siendo bajo hoy respecto al mismo periodo en 2019, mientras que los mercados rurales dominan el crecimiento en ritmo de reservas y gran parte del rebote de actividad de reservas.

¿Cómo abordará Airbnb las preocupaciones sobre regulaciones locales? -> En los mercados urbanos, todavía hay bastantes anuncios que violan las regulaciones locales. El reciente caso del gran administrador de propiedades Domio engañando a Airbnb y usando varias cuentas de anfitrión para eludir las leyes de alquiler en Nueva York no ayuda. Es un secreto a voces que algunos administradores oportunistas han estado usando las funciones de Co-Hosting de Airbnb para esto en ciudades como Nueva York, Londres o París.

¿Puede Airbnb realmente frenar los problemas de seguridad? -> Desde fiestas hasta tiroteos, pasando por cámaras que graban a los huéspedes en la ducha o personas que destruyen propiedades, Airbnb recibe mucho escrutinio, no solo por su modelo de negocio sino también por ser una plataforma de alquiler a corto plazo.

¿Puede Airbnb realmente volver a enfocarse en los pequeños anfitriones? -> El CEO de Airbnb y el nuevo Head of Homes han prometido volver a los orígenes y centrarse en anfitriones más pequeños. Sin embargo, se puede argumentar que una gran parte de los ingresos de Airbnb, especialmente en mercados urbanos, venía de los administradores profesionales antes del COVID19. ¿Está Airbnb dispuesto a renunciar a esos ingresos? ¿Cómo irá a por los mercados de destino, oferta y demanda de Vrbo?

¿Por qué la empresa detuvo su diversificación en productos de alojamiento? -> Airbnb ha dejado de invertir en Hoteles, Airbnb Luxe y Airbnb Plus. Al parecer, Plus y Luxe no estaban funcionando realmente.

¿Son las Experiences más una distracción que una fuente de ingresos? -> La empresa solo tiene 700 experiencias online activas, dijo el nuevo Head of Homes de Airbnb.

¿Comprarás acciones en la IPO de Airbnb?

Entonces, como propietario de un alojamiento vacacional, administrador de propiedades o anfitrión de Airbnb, ¿vas a invertir en la IPO de Airbnb?