Resultados financieros de Airbnb

Entonces, Airbnb acaba de tener su mejor tercer trimestre de la historia (como era de esperar). Analizaremos los puntos destacados de los resultados financieros del tercer trimestre de la compañía para ver por qué, a pesar de vender menos noches en el verano de 2021, los ingresos, márgenes y beneficios netos de Airbnb superan ampliamente las cifras de 2019, previas a la pandemia. Veremos si Airbnb ha ganado sus apuestas, revisando los datos y declaraciones de la compañía con cautela. Por ejemplo, aunque las estancias largas han avanzado como porcentaje de noches reservadas, en realidad parecen estar estancándose a los niveles de 2020 en número absoluto de noches de habitación (según nuestros cálculos). Los anuncios activos han subido un 15% en destinos no urbanos en comparación con el primer trimestre de 2021, pero ¿cuántos de ellos ya estaban en la plataforma pero inactivos por sus anfitriones durante el pasado invierno? Los gestores de propiedades saben cómo la estacionalidad por sí sola puede influir en el número de anuncios activos.

Aun así, el impulso de los equipos de marketing de producto y gestión de programas de Airbnb para que se adopten características clave del producto (por ejemplo, descuentos para estancias mensuales) y se escalen programas creativos (como Pregúntale a un Superhost) es la semilla para el crecimiento futuro de los ingresos.

Primero, veamos el panorama: datos financieros del tercer trimestre de Airbnb

Como siempre, al mirar los datos financieros de 2021, el año de comparación es 2019, no 2020. Los datos de 2020 son tan malos que casi cualquier desempeño empresarial en 2021 parece mejor.

Por eso, es justo decir que los datos de Airbnb son impactantes: el tercer trimestre de 2021 fue su mejor trimestre de la historia (mejor que 2019) en términos de ingresos, EBITDA ajustado y beneficio neto.

¿Era previsible que el tercer trimestre fuera tan bueno para la plataforma de Airbnb?

Sí, lo era.

• Factor 1: Estacionalidad. El tercer trimestre siempre ha sido el mejor trimestre del año para Airbnb, al igual que para Vrbo y Booking.com. ¿Por qué? Porque la mayoría de sus usuarios se encuentran en el hemisferio norte (por ejemplo, Norteamérica, Europa, Japón). Los meses del tercer trimestre (junio, julio y agosto) son periodos de largas vacaciones y viajes internacionales.
• Factor 2: Los datos del segundo trimestre dieron la pauta. Otro aspecto de la estacionalidad es que mucha gente reserva su viaje en el segundo trimestre y realmente se aloja en el tercero. Es decir, algunas noches reservadas en el segundo trimestre se convierten en ingresos del tercero. Como las noches de habitación del segundo trimestre fueron altas, podíamos esperar que los ingresos del tercer trimestre fueran decentes. En 2021, el COVID pudo haber amplificado el fenómeno: en muchos países, aún había restricciones en el segundo trimestre, por lo que la gente buscaba y reservaba viajes en el tercer trimestre (especialmente julio y agosto) motivados por el deseo de revancha.
• Factor 3: Desde 2018, el tercer trimestre ha sido el único trimestre del año en el que Airbnb termina sin registrar pérdidas netas. En otras palabras, era previsible que no solo los ingresos sino también el EBITDA ajustado y el beneficio neto fueran buenos: “Los beneficios netos del tercer trimestre, de 834 millones de dólares, fueron nuestro trimestre más rentable, casi 4 veces más que hace un año.”

Lo que impresiona es la mejora en los márgenes: el margen EBITDA fue del 49% en el tercer trimestre de 2021, comparado con el 19% en 2019. Hay varios factores que explican esta mejora:

• Mayores ingresos: se vendieron levemente menos noches que en 2019, pero a un precio mucho mayor. Aunque las noches de habitación todavía estaban en -7% respecto al tercer trimestre de 2019, el ADR más que lo compensó, con un incremento del +33% respecto al tercer trimestre de 2019.

El ADR sigue mucho más alto que en 2019, pero va bajando

• En 2019, el ADR de Airbnb era de unos $112-$122.
• En 2020, el ADR de Airbnb estuvo entre $114 y $130.
• En 2021: el primer trimestre promedió $160, el segundo trimestre $161, y el tercer trimestre $149.

Razón del aumento del ADR en 2021:

• Proporcionalmente más reservas en zonas con ADR más alto (por ejemplo, EE.UU.) que en zonas con ADR más bajo (por ejemplo, Asia). Europa tiene ADRs más bajos que EE.UU. A medida que aumentaron las reservas en Europa en el tercer trimestre, el ADR general bajó respecto al invierno y primavera de 2021, cuando dominaban las reservas estadounidenses.
• Proporcionalmente más reservas de viviendas completas, que son más caras que los espacios compartidos.
• Proporcionalmente más reservas en destinos no urbanos (por ejemplo, playa), que tienden a ser más costosos.

Ten en cuenta que, a medida que los destinos urbanos se vayan recuperando, el ADR debería seguir bajando. Lo mismo si la gente vuelve a reservar espacios compartidos.

• Costos más bajos: Aunque Airbnb ha vuelto a invertir en publicidad (por ejemplo, la campaña de TV Hecho posible por los anfitriones), el gasto en marketing por cada dólar ganado sigue siendo menor que en 2019. Brian Chesky dijo que más del 90% del tráfico de Airbnb en el tercer trimestre fue gratuito o no pagado. Además, tras reducir un 25% su plantilla en 2020, los costos de personal de Airbnb siguen siendo proporcionalmente más bajos que en 2020 y 2019. 

Hemos creado el siguiente gráfico para mostrar que el EBITDA ajustado del tercer trimestre de 2021 de Airbnb es impresionante. Compensa las cifras negativas combinadas de los trimestres cuarto de 2019, primero y segundo de 2020. El gráfico también muestra cuán estacional sigue siendo el negocio de Airbnb, ya que el tercer trimestre es realmente el único donde gana dinero.

De “Pertenecer en cualquier lugar” a “Vivir en cualquier lugar”: ¿una revolución o solo un momento?

Brian Chesky dijo:

“El tercer trimestre fue el mejor de la historia de Airbnb. La pandemia ha provocado una revolución en la forma en que vivimos, trabajamos y viajamos, y estamos innovando constantemente para adaptarnos a esta nueva forma de viajar y vivir.”

Los CEO de Expedia y Booking.com son más cautos: ven 2020 y 2021 como un momento en el que los alojamientos vacacionales se dispararon y los hoteles cayeron, aunque en 2021 deberían mejorar mucho los números de los hoteles. Entonces, ¿es 2021 un momento especial, donde las estrellas se alinearon para plataformas como Vrbo y Airbnb?

Algunas tendencias parecen estar aquí para quedarse, como el trabajo remoto. Mucha gente ha descubierto los alquileres vacacionales y ahora sabe que Airbnb ofrece algunos. Airbnb se ha ocupado de aumentar su oferta no urbana y ha promocionado su oferta de estancias largas. 

El caso de uso pre-COVID de Airbnb: una pareja que reserva un apartamento en una gran ciudad, ya sea en EE.UU. o en Europa. Parafraseando al director financiero de Airbnb, el manual de la compañía era más urbano y más orientado a “viajes internacionales” que ahora.

• Antes de la pandemia:
• Urbano = 60% del negocio de Airbnb
• Internacional = 50% del negocio de Airbnb
• Tercer trimestre 2021:
• Urbano = 46% del negocio de Airbnb
• Internacional = 33% del negocio de Airbnb

Vemos estos datos de dos formas:

• Positivo: Airbnb ha logrado registrar su mejor trimestre de la historia mientras sus motores tradicionales, el viaje internacional y los destinos urbanos, aún iban lentos.
• Más equilibrado: a medida que las ciudades reabran, la parte de Airbnb vinculada a destinos urbanos volverá a superar el 50%. A pesar de lo que muestran sus anuncios (casas en árboles, playas, cabañas), probablemente los tipos de propiedad más vendidos seguirán siendo pisos y apartamentos. Igual que Booking.com y diferente de Vrbo.

La vuelta de los viajes internacionales en el cuarto trimestre de 2021 debería ayudar a las cifras de Airbnb, aunque las bajas temperaturas en el hemisferio norte pueden provocar nuevas olas de COVID. Airbnb compartió que, durante la semana posterior al anuncio del 15 de octubre sobre la reapertura de fronteras de EE.UU. para europeos el 8 de noviembre, las noches reservadas por huéspedes extranjeros para alojamientos en EE.UU. con fecha a partir del 8 de noviembre aumentaron un 44%.

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Apuesta #1: ¿Puede Airbnb generar reservas en mercados no urbanos?

Sí.

Impulsado por el rumbo de la demanda y por el esfuerzo en captar más de esta oferta, las noches brutas reservadas en destinos rurales aumentaron más del 40% en el tercer trimestre de 2021 respecto al mismo trimestre de 2019. 

Apuesta #2: ¿Puede Airbnb aumentar las noches vendidas de estancias largas?

La adopción por parte de los anfitriones es alta, pero las noches de habitación parecen estar estancadas en niveles del primer trimestre de 2020. Los ingresos por estancias largas crecen en cuota, pero no en noches de habitación.

Airbnb afirma que:

Las estancias de largo plazo de 28 días o más siguieron siendo nuestra categoría de mayor crecimiento por duración del viaje y representaron el 20% de las noches brutas reservadas en el tercer trimestre de 2021, frente al 14% en el tercer trimestre de 2019. 

Así que la cuota de estancias largas ha saltado del 14% al 20% de las noches brutas reservadas, de 2019 a 2021. Pero, ¿qué tan impresionante es eso en número absoluto de noches?

Primero, notemos que en el primer trimestre de 2021, la cuota de estancias largas fue del 24% de las noches reservadas. Tiene sentido que la cuota baje al volver los patrones de viaje habituales en verano y aumenten las estancias cortas. Justo.

Segundo, como hicimos al analizar los datos de estancias largas de Airbnb, comparemos números absolutos de noches de habitación:

• Tercer trimestre 2019: 14% de 85,9 M = 12,0 M (estimado)
• Tercer trimestre 2021: 20% de 79,7 M = 15,9 M (estimado) 

Comparado con el tercer trimestre, es un crecimiento del +25% en noches de habitación. Bastante impresionante.

Aun así, Rental Scale-Up retrocedió a los datos de largo plazo que Airbnb ha compartido.

Si añadimos el tercer trimestre de 2020, vemos algo interesante:

• Tercer trimestre 2020: 15,3M (Fuente: Airbnb S-1)

En los últimos dos años, en términos de noches, el crecimiento es menos impresionante.

Hay otra afirmación interesante sobre la adopción de estancias mensuales entre los anfitriones:

“Más del 90% de los anuncios activos ya aceptan estancias largas, y el número de anuncios activos que ofrece descuento mensual ha subido un 20% respecto al tercer trimestre de 2019.”

Un índice de adopción del 90%, en términos de marketing de producto, es sencillamente asombroso. Ahora, el índice ya era del 80% en abril de 2020, según observamos en un comunicado de prensa anterior de Airbnb. 

El mismo comunicado de abril de 2020 decía que “alrededor de la mitad de los anuncios activos ya ofrece descuentos para estancias de un mes o más.” Si “el número de anuncios activos que ofrecen descuento mensual ha subido un 20% respecto al tercer trimestre de 2019”, podemos estimar que alrededor del 60% de los anuncios de Airbnb ofrece descuento por mes. De nuevo, es una cifra muy destacable para una plataforma que empezó como proveedora de estancias cortas.

Apuesta #3 ¿Puede Airbnb atraer nueva oferta?

Airbnb lo está intentando. El número de anuncios activos está creciendo otra vez, aunque algunos de ellos probablemente sean anuncios que sus anfitriones pusieron en pausa durante lo peor de la crisis. Sin embargo, programas como Pregúntale a un Superhost pueden sumar anuncios realmente nuevos y productivos.

1/ Programa Pregúntale a un Superhost:

El programa Pregúntale a un Superhost es una extensión del Programa Embajador de Airbnb. En el lanzamiento de invierno 2021, se anunció que ya estaba activo en más de 30 idiomas y 196 países. Los anfitriones potenciales se emparejan con Superhosts según ubicación, idioma y tipo de anuncio. Hasta la fecha, más de 60.000 posibles anfitriones han usado Pregúntale a un Superhost. 

Los Superhosts reciben una importante recompensa financiera cuando su aprendiz consigue su primera reserva. Por eso, la rapidez hasta la primera reserva es el indicador clave del éxito del programa. Brian Chesky compartió esto al respecto:

El 50% de los nuevos anuncios recibe una reserva en tres días, el 75% recibe una reserva en ocho días.

2/ Incremento de anuncios activos

Los anuncios activos en Europa y Norteamérica no urbanas crecieron casi un 15% del primer al tercer trimestre de 2021. Esto es clave para Airbnb, ya que quiere demostrar que puede aumentar la oferta fuera de mercados urbanos.

Eso sí, “activo” no implica necesariamente nuevo. Significa que están disponibles para reservar. Algunos anfitriones simplemente reactivaron anuncios inactivos y abrieron su calendario a nuevas reservas.

Es interesante que Airbnb mencione aumentos en Norteamérica, EMEA y Latinoamérica. Pero no en Asia. Los analistas financieros no han preguntado qué ocurre con Airbnb China (Aibiying), donde la empresa tenía grandes expectativas antes del COVID. La estrategia era atraer viajeros chinos salientes e internacionales entrantes. Los viajeros chinos llevan casi dos años sin poder salir al extranjero y los extranjeros tampoco han podido entrar en China. Sin embargo, los viajes nacionales chinos se dispararon. ¿Cómo le ha ido a Airbnb?

Otra cuestión clave es la oferta urbana. Por ahora, hay oferta más que suficiente para la baja demanda en Estados Unidos y especialmente en Europa. Ahora bien, algunos anuncios pueden ser difíciles de reactivar: la combinación del largo parón de viajeros internacionales y de nuevas regulaciones sobre alquileres de corta estancia ha afectado negativamente al número de anuncios de Airbnb en ciudades clave, como muestra este gráfico de AirDNA:

Los resultados financieros de 2022 lo dirán.