Résultats financiers d’Airbnb

Alors, Airbnb vient de réaliser son meilleur troisième trimestre de tous les temps (comme prévu). Nous allons examiner les points clés des résultats financiers du troisième trimestre de la société pour comprendre pourquoi, malgré moins de nuitées vendues à l’été 2021, les revenus, les marges et le bénéfice net d’Airbnb dépassent largement les chiffres d’avant la pandémie (2019). Nous verrons si Airbnb a gagné ses paris, en analysant les données et déclarations de la société avec une certaine réserve. Par exemple, si les longs séjours ont progressé en part des nuitées réservées, ils semblent en fait stagner au niveau de 2020 en termes absolus de nombre de nuitées (selon nos calculs). Les annonces actives sont en hausse de 15 % dans les destinations non urbaines par rapport au T1 2021, mais combien d’entre elles étaient déjà présentes sur la plateforme mais restées inactives par leurs hôtes l’hiver dernier ? Les gestionnaires de biens savent à quel point la saisonnalité peut impacter le nombre d’annonces actives.

Cependant, l’effort des équipes produit marketing et gestion de programme chez Airbnb pour faire adopter des fonctionnalités clés (ex : remises sur les séjours mensuels) et développer des programmes innovants (ex : Ask a Superhost) sème la graine d’une croissance future des revenus.

Premièrement, faisons le point : les données financières du troisième trimestre d’Airbnb

Comme d’habitude, pour l’analyse des données financières 2021, l’année de comparaison est 2019, pas 2020. Les données de 2020 sont tellement mauvaises que presque n’importe quelle performance en 2021 semble meilleure.

C’est pourquoi il est juste d’affirmer que les chiffres d’Airbnb sont frappants : le troisième trimestre 2021 est son meilleur jamais atteint (meilleur qu’en 2019) en termes de revenus, d’EBITDA ajusté et de bénéfice net.

Fallait-il s’attendre à un aussi bon troisième trimestre pour la plateforme Airbnb ?

Oui, c’était attendu.

• Facteur 1 : Saisonnalité. Le troisième trimestre est toujours le meilleur trimestre de l’année pour Airbnb, tout comme pour Vrbo et Booking.com. Pourquoi ? Parce que la plupart de leurs utilisateurs sont basés dans l’hémisphère Nord (par exemple Amérique du Nord, Europe, Japon). Les mois du T3 (juin, juillet, août) sont synonymes de longues vacances et de voyages internationaux.
• Facteur 2 : Les chiffres du T2 montraient la voie. Un autre aspect de la saisonnalité est qu’une grande partie des réservations faites au T2 aboutissent à des séjours en T3. Cela signifie qu’une partie des nuits réservées au T2 se traduit en revenus au T3. Comme les nuitées du T2 étaient élevées, on pouvait s’attendre à des revenus T3 décents. En 2021, le COVID a pu amplifier ce phénomène : dans de nombreux pays, les restrictions étaient encore en place au T2, donc les gens cherchaient et réservaient pour des séjours au T3 (surtout juillet et août) avec « revenge ».
• Facteur 3 : Depuis 2018, le T3 est le seul trimestre de l’année où Airbnb n’enregistre pas de perte nette. Autrement dit, il était attendu que non seulement les revenus, mais aussi l’EBITDA ajusté et le résultat net, soient bons : “Le bénéfice net du T3 de 834 millions $ a été notre trimestre le plus profitable à ce jour, près de 4 fois supérieur à l’an passé.”

Ce qui impressionne, c’est l’amélioration des marges : la marge EBITDA était de 49 % au T3 2021, contre 19 % en 2019. Plusieurs facteurs l’expliquent :

• Revenus plus élevés : Légèrement moins de nuits vendues qu’en 2019, mais à un prix beaucoup plus élevé. Alors que les nuitées sont encore à -7 % par rapport à T3 2019, l’ADR compense largement, avec une hausse de +33 % par rapport à T3 2019.

L’ADR reste bien plus élevé qu’en 2019 mais il diminue

• En 2019, l’ADR d’Airbnb était d’environ 112 $-122 $.
• En 2020, l’ADR était entre 114 $ et 130 $.
• En 2021 : le T1 2021 était à 160 $, T2 2021 à 161 $ et T3 2021 à 149 $.

Les raisons de l’augmentation de l’ADR en 2021 :

• Proportionnellement plus de réservations dans des zones à ADR élevé (ex : États-Unis) que dans des zones à ADR faible (ex : Asie). L’Europe a un ADR plus faible que les États-Unis. Alors que les réservations en Europe ont augmenté au T3, l’ADR global a baissé par rapport à l’hiver et au printemps 2021, période durant laquelle les réservations aux US dominaient.
• Proportionnellement plus de réservations de logements entiers, plus chers que les espaces partagés.
• Proportionnellement plus de réservations dans des destinations non urbaines (ex : bord de mer) généralement plus chères.

À noter que, à mesure que les destinations urbaines se redressent, l’ADR devrait poursuivre sa baisse. Même chose si les gens recommencent à réserver des espaces partagés.

• Des coûts plus faibles : Bien qu’Airbnb ait recommencé à investir en publicité (ex : campagne TV « Made possible by hosts »), le budget marketing par dollar gagné est toujours plus bas qu’en 2019. Brian Chesky a déclaré que plus de 90 % du trafic Airbnb au T3 était gratuit ou non payé. À noter également qu’après avoir réduit ses effectifs de 25 % en 2020, les coûts de personnel d’Airbnb restent plus bas en proportion qu’en 2020 et 2019. 

Nous avons créé le graphique ci-dessous pour montrer que l’EBITDA ajusté du T3 2021 d’Airbnb est impressionnant. Il compense les chiffres négatifs du T4 2019, T1 2020 et T2 2020 réunis. Le graphique illustre aussi combien l’activité d’Airbnb reste saisonnière, puisque le T3 est véritablement le trimestre où la société réalise son chiffre/marge.

De « Belong Anywhere » à « Live Anywhere » : une révolution ou un simple moment d’exception ?

Brian Chesky a déclaré :

« Le troisième trimestre a été le meilleur trimestre d’Airbnb à ce jour. La pandémie a provoqué une révolution dans nos façons de vivre, travailler et voyager, et nous innovons sans cesse pour répondre à ces nouveaux modes de vie et de voyage. »

Les PDG d’Expedia et de Booking.com sont plus mesurés : Ils considèrent 2020 et 2021 comme un moment particulier où la location saisonnière a explosé et où l’hôtellerie a souffert, alors que 2021 devait permettre aux hôtels de rebondir. Ainsi, 2021 est-elle une excellente année passagère, où les astres se sont alignés pour des acteurs comme Vrbo et Airbnb ?

Certaines tendances semblent être là pour durer, comme le télétravail. Beaucoup de gens ont découvert la location saisonnière, et savent maintenant qu’Airbnb en propose. Airbnb a œuvré pour augmenter son offre non urbaine et a mis en avant les longs séjours. 

Cas d’usage d’Airbnb d’avant COVID : Un couple réservant un appartement dans une grande ville, aux US ou en Europe. Pour paraphraser le CFO d’Airbnb, la stratégie de l’entreprise était alors plus urbaine et plus « crossborder » (voyage international) qu’actuellement.

• Avant la pandémie :
• Urbain = 60 % de l’activité Airbnb
• International = 50 % de l’activité Airbnb
• T3 2021 :
• Urbain = 46 % de l’activité Airbnb
• International = 33 % de l’activité Airbnb

Nous analysons ces données de deux façons :

• Positif : Airbnb a réussi à faire son meilleur trimestre alors même que ses moteurs traditionnels, le voyage international et les grandes villes, tournaient au ralenti.
• Nuancé : Lorsque les villes vont rouvrir, la part d’Airbnb liée à l’urbain repassera au-dessus des 50 %. Malgré ce que montrent ses publicités (ex : cabanes dans les arbres, locations balnéaires, chalets boisés), les appartements et condos resteront probablement les biens les plus réservés sur Airbnb. Comme chez Booking.com et contrairement à Vrbo.

Le retour des voyages internationaux au T4 2021 devrait aider Airbnb, même si les températures baissantes dans l’hémisphère Nord pourraient entraîner de nouvelles vagues COVID. Airbnb a indiqué que, lors de la semaine suivant l’annonce (le 15 octobre) de la réouverture des frontières US le 8 novembre aux Européens, les nuits réservées par des clients étrangers pour des séjours à partir du 8 novembre ont augmenté de 44 %.

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Pari n°1 : Airbnb peut-il générer des réservations dans les marchés non urbains ?

Oui.

Porté par la demande et par la volonté d’acquérir cette offre, le nombre brut de nuitées réservées vers des destinations rurales a augmenté de plus de 40 % au T3 2021 par rapport à T3 2019. 

Pari n°2 : Airbnb peut-il faire croître le nombre de nuitées longues réservées ?

L’adoption par les hôtes est forte, mais les nuitées semblent stagner au niveau du T1 2020. Les revenus issus des longs séjours progressent en part, mais pas en volume de nuitées.

Airbnb affirme :

Les séjours de longue durée, de 28 jours ou plus, sont restés la catégorie connaissant la plus forte croissance au niveau de la durée des voyages et ont représenté 20 % des nuitées brutes réservées au T3 2021, contre 14 % au T3 2019. 

Ainsi, la part des longs séjours est passée de 14 % à 20 % des nuitées brutes réservées, entre 2019 et 2021. Mais qu’est-ce que cela représente en volume de nuitées ?

Notons d’abord qu’au T1 2021, la part des longs séjours atteignait 24 % des nuitées réservées. Il est logique que cette part baisse à mesure que les comportements de voyage redeviennent plus classiques en été et que la part des courts séjours remonte. Cela se comprend.

Ensuite, comme vu dans notre analyse des longs séjours Airbnb, comparons les volumes de nuitées absolues :

• T3 2019 : 14 % de 85,9 M = 12,0 M (estimation)
• T3 2021 : 20 % de 79,7 M = 15,9 M (estimation) 

Par rapport au T3, cela représente +25 % de croissance des nuitées. Plutôt impressionnant.

Cependant, Rental Scale-Up s’est penché sur l’évolution des données de long séjour publiées par Airbnb.

Si l’on intègre T3 2020, on remarque quelque chose d’intéressant :

• T3 2020 : 15,3 M (Source : Airbnb S-1)

Sur les deux dernières années, en nombre de nuitées, la croissance est donc moins spectaculaire.

Un autre chiffre concernant l’adoption des séjours mensuels par les hôtes est également intéressant :

« Plus de 90 % des annonces actives acceptent désormais les longs séjours et le nombre d’annonces actives proposant une remise mensuelle est en hausse de 20 % par rapport au T3 2019. »

Un taux d’adoption de 90 % en product marketing, c’est tout simplement impressionnant. Le taux était déjà de 80 % en avril 2020, comme nous l’avions relevé dans un précédent communiqué Airbnb. 

Le même communiqué d’avril 2020 indiquait que « environ la moitié des annonces actives de la société proposent désormais des remises pour les séjours d’un mois ou plus ». Si « le nombre d’annonces actives avec remise mensuelle a augmenté de 20 % par rapport au T3 2019 », on peut estimer qu’environ 60 % des annonces Airbnb proposent une remise mensuelle. De nouveau, c’est très impressionnant pour une plateforme essentiellement tournée vers le court séjour à l’origine.

Pari n°3 : Airbnb peut-il attirer une nouvelle offre ?

Airbnb essaie. Le nombre d’annonces actives augmente à nouveau, mais certaines sont sans doute des annonces remises en ligne par leurs hôtes après la crise. Cependant, des programmes comme Ask a Superhost peuvent faire venir de vraies nouvelles annonces productives.

1/ Programme Ask a Superhost :

Le programme Ask a Superhost est une extension du programme Airbnb Ambassador. Lors de la Winter Release 2021, il a été annoncé qu’il était disponible dans plus de 30 langues et 196 pays. Les hôtes potentiels sont mis en relation avec des Superhosts en fonction de leur localisation, langue et type d’annonce. À ce jour, plus de 60 000 hôtes potentiels ont utilisé Ask a Superhost. 

Les Superhosts reçoivent une prime conséquente lorsque leur filleul enregistre sa première réservation. La rapidité de cette première réservation devient alors un indicateur clé du succès du programme. Voici ce que Brian Chesky a révélé :

50 % des nouvelles annonces reçoivent une réservation sous trois jours, 75 % sous huit jours.

2/ Hausse du nombre d’annonces actives

Les annonces actives dans l’Europe non urbaine et en Amérique du Nord ont augmenté de près de 15 % du T1 2021 au T3 2021. C’est essentiel pour Airbnb qui veut prouver qu’il peut développer son offre hors des marchés urbains.

Attention, « active » ne veut pas nécessairement dire « nouvelle ». Cela signifie simplement qu’elle est réservable. Certains hôtes ont pu simplement réactiver d’anciennes annonces et rouvrir leur calendrier aux réservations.

On note qu’Airbnb évoque des hausses en Amérique du Nord, EMEA et Amérique latine. Mais pas en Asie. Les analystes financiers n’ont pas demandé ce qu’il advient d’Airbnb Chine (Aibiying), un projet qui suscitait de grands espoirs avant la COVID. La stratégie locale visait à attirer à la fois les voyageurs chinois partant à l’étranger et les étrangers entrant en Chine. Or, les voyageurs chinois n’ont pas voyagé à l’étranger et les étrangers n’ont pas pu se rendre en Chine depuis près de deux ans. Pourtant, le tourisme intérieur chinois a explosé. Comment s’en sort Airbnb ?

Un autre enjeu majeur est l’offre urbaine. Pour l’instant, il y a suffisamment d’offres pour la faible demande aux États-Unis et surtout en Europe. Cependant, certaines annonces pourraient être difficiles à réactiver : la combinaison d’une longue pénurie de voyageurs internationaux et de nouvelles réglementations sur la location de courte durée a pesé sur le nombre d’annonces Airbnb dans certaines grandes villes, comme le montre ce graphique AirDNA :

Les résultats financiers 2022 le diront.